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藏宝图:敏实集团维持买入评级 目标价32港元

时间:2019-10-08 12:55:22   作者:网钛CMS   来源:   阅读:91   评论:0
内容摘要: 安信国际证券(香港)发布敏实集团(25.3, 0.35, 1.40%)(00425)研究报告:看好敏实集团长远发展。调整公司目标价至32港元,较现价有25%上涨空间,对应19-21年预测市盈率分别为18.0倍、15.7倍和13.5倍,维持买入评级。 &ems......
     安信国际证券(香港)发布敏实集团(25.3, 0.35, 1.40%)(00425)研究报告:看好敏实集团长远发展。调整公司目标价至32港元,较现价有25%上涨空间,对应19-21年预测市盈率分别为18.0倍、15.7倍和13.5倍,维持买入评级。

  1、2018年敏实集团业绩倒退18%,这是自2011年以来公司首次出现业绩倒退。2019年公司通过与主机厂同步开发新品,依靠全球化布局,顶住压力,业绩将稳定增长。长期来看敏实集团1)拥有大量在手订单,保证收入持续增长;2)开发的新品陆续量产,订单不断增多,将成为新的支柱性业务,比如电池盒;3)海外工厂盈利持续改善,开始贡献利润。

  2019上半年公司从中国出口至美国产品占收入比重7.6%,从墨西哥出口至美国产品占收入比重2.0%。受影响,导致这部分业务利润率下降,1)公司通过将产品转移至美国及泰国工厂生产,对产能和产品的优化,降低影响。2019上半年公司收入中北美占比22.0%,相比较去年同期上升2个百分点;2)提升产品良品率及生产效率。


  2、大力发展电池盒,将成为新的支柱业务。公司重视产品研发,要求研发和业务团队合作,与客户进行技术方案交流,已推出铝门框、电池盒、自适应巡航系统ACC标牌、主动进气格栅等新产品。目前电池盒业务发展最为迅猛,单个电池盒价格在2000-5000元不等,远高于公司的平均单车配套金额388元,未来有望成为新的支柱业务。公司已获得来自雷诺、日产宝马本田以及福特等11个客户15个车型的订单,在行业内具有龙头和先发优势,公司未来两年目标实现年20亿元的收入规模,长期目标是打造成100亿元收入规模的业务。电池盒在国内的郑州、武汉、沈阳、安吉、清远等工厂已经陆续完工,进入量产状态,在欧洲铝产品制造基地塞尔维亚开始建设。

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