藏宝图:摩根大通伺机出击 在回购波动中赚取超额利润

    当被世人遗忘的短期担保贷款体系突然因缺乏资金而出现问题，将借贷成本推高至10年来的最高水平时，这也是千载难逢的发财机会。

  然而这一次，许多资金充裕的银行却行动缓慢，因为在金融危机以来的监管新规限制下，他们已经变得相当木讷。而常期低利率又让公司不再花钱对货币交易业务进行投资，各家公司普遍缺乏专业和有经验的交易员。

  但据市场人士说，这次风波的幕后，摩根大通(115.55, -2.14, -1.82%)（JPMorgan Chase & Co．）等银行已经开始向同业提供更多的资金，从而获得远高于将资金存放在央行的回报。

  其结果是：这类银行通过提供足够多的资金改善了收益。然而，除了赚钱外，要让市场像过去10年里的大部分时间那样平平稳稳地运转，只有他们提供的资金还远远不够。这种失灵也让美联储（Federal Reserve）不断注入资金，以缓解对冲基金和经纪自营商的痛苦，他们需要为所持美国国债融资。

  美国大型银行在应对回购市场的波动时变得犹豫不决，原因多种多样，包括危机后的流动性和资本规则限制了它们的行动灵活性，以及处理此类交易的部门减少。

  这一切在9月中旬突然达到了顶点，当时一系列因素导致全球金融体系的一个关键部分出现了异常严重的现金短缺。大银行愿意出借的资金与交易商希望融资的证券数量出现了失衡，远远超出了通常在金融季度末出现的困境。自那以来，美联储（Federal Reserve）一直在进行干预，向市场注入现金以维持资金市场的运转。