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心水码:周期分析感知市场冷暖 选股核心是ROE

时间:2019-10-06 13:40:26   作者:网钛CMS   来源:   阅读:140   评论:0
内容摘要:2019年的A股市场在全球来看表现都是比较亮眼的,市场参与者一改去年的极度悲观,各有收获。现在回过头来总结,我们认为这段行情主要以估值修复为主,是围绕“一个基础”和“两个驱动”展开的。  一个基础是“估值低”。在经历2018年的大幅下跌后,年初市场整体估值仅处......
    2019年的A股市场在全球来看表现都是比较亮眼的,市场参与者一改去年的极度悲观,各有收获。现在回过头来总结,我们认为这段行情主要以估值修复为主,是围绕“一个基础”和“两个驱动”展开的。

  一个基础是“估值低”。在经历2018年的大幅下跌后,年初市场整体估值仅处于历史10%分位数,且一大批优质公司的估值也被压缩到历史底部区间。一个驱动是“政策进”。随着财政政策和货币政策持续加码,年初信用环境得以明显好转,而资本市场重新定位和加大开放对市场的风险偏好提升明显。另一个驱动是“科技引”。供给侧改革进入下半场,补短板势在必行,而贸易冲突再一次凸显科技升级的迫切性,科创板创新试点和产业政策的扶持引发了市场对于科技股的投资热情。

  回顾是为了更好地展望,展望我们所处的周期,展望我们的投资方向。

  我们所处的周期?

  今年很火的一本书是投资大师霍华德.马克思先生的《周期》,其中他介绍了对多个周期的理解,提到了周期的本质是人性的体现,我们也深有感触。特别是身处以中小投资者为主的A股市场,这种感受会更加强烈,在这里也简单分享我们关注的三个对市场具有一定指导意义的周期,分别是信用-过剩货币周期,科技周期和市场情绪周期。

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