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白小姐特马图四不像:溢价超12倍 关联方突击入股

时间:2019-10-14 13:38:09   作者:网钛CMS   来源:   阅读:76   评论:0
内容摘要: 10月13日晚间,华铁股份(5.760, 0.02, 0.35%)发布了《关于现金收购山东嘉泰交通设备有限公司51%股权暨关联交易的公告》(下称“收购公告”)。收购公告显示,华铁股份拟以9.69亿元现金收购山东嘉泰交通设备有限公司(下称“标的公司”或“山东嘉泰”)51......
     10月13日晚间,华铁股份(5.760, 0.02, 0.35%)发布了《关于现金收购山东嘉泰交通设备有限公司51%股权暨关联交易的公告》(下称“收购公告”)。收购公告显示,华铁股份拟以9.69亿元现金收购山东嘉泰交通设备有限公司(下称“标的公司”或“山东嘉泰”)51%股权,交易对手都是上市公司关联方。

  在此次关联交易中,标的公司评估值的溢价超过了12倍,远高于同行上市公司同期的PB值,而此次交易对手(即上市公司关联方)纷纷在近期入股标的公司,关联方在此次交易中将获得可观的现金对价。但目前华铁股份账面上的现金并与9.69亿元相差较多,拟通过增加6亿元贷款的方式支付交易对价,这将增加上市公司的财务压力。

  而标的公司也给出了较高的业绩承诺,但兑现难度很大。值得一提的是,标的公司的利润率远超同行公司同期水平,未来能否保持较高的净利率还须市场检验。此外,标的公司净利润与经营现金流背离的状况也值得关注。

  标的估值溢价超12倍  关联方“突击”入股

  标的公司成立于2015年,主营业务是轨道交通座椅设计、研发、生产、销售及服务,并提供产品解决方案。与标的公司业务相同的A股主要上市公司为天成自控(8.740, 0.14, 1.63%)、双林股份(6.190, 0.09, 1.48%)等。

  对比可知,此次收购标的公司给出的溢价要远高于同行公司同期的PB值。根据评估报告,截至评估基准日(2019年7月31日),收益法评估下山东嘉泰股东全部权益价值为19.28亿元人民币,较1.45亿元的股东全部权益账面价值增值1228.21%,超过12倍,对应的2019年7月31日PB值为13.28倍。而截至2019年6月30日,天成自控和双林股份的PB值分别是3.02倍和1.29倍。

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